在90年代，投资者没有理由质疑他们做事的智慧。投资机构莫特利·富尔的工作人员每周都会在广播节目中介绍他们的投资方法。各种投资团体遍地开花，其中还包括一个“老­奶­­奶­”团体，她们因宣称打败了市场专家而闻名全美。人们定期监控“标靶”荐股和市场专家之间的媒体竞争，以及谈话节目中有关股票的“内部消息”。任何置身于市场之外的人要么过于天真，要么愚蠢至极。

商业电视节目的嘉宾解释说，在信息时代，公司依靠较少的资本投资和知识即可实现高效运营，并以此来证明不同寻常的、高股价的合理­性­。即时信息可以让公司最大限度地减少库存，并及时根据消费者品味的变化调整产品结构。这将破坏经济活动中正常的景气周期，市场将只会持续不断地走高！

通过信息系统反馈，工业生产过程将会有条不紊地进行，而如果利用数据进行决策，诸如六西格玛等方法，则可以确保只出现百万分之三的不合格率。因此，也就没有必要再投资新的生产设备，因为在新时代信息知识的支持下，旧时代的设备完全可以实现更好的运营。

有的书不无吹嘘地表示，道琼斯指数将会上涨到36 000点甚至是100 000点，不管基于何种基本原理，这种白日梦式的未来收益都是不可能实现的。此外，这些书还表示，投资股票市场的风险并不会高于投资其他更为传统保守的领域的风险，如债券。投资者所要做的全部事情就是等待市场低迷期的结束，因为市场早晚都会回升，而且还会进一步走高。当然，书中并没有提到，如果将通货膨胀计算在内，那么可能需要超过20年的时间才能全部收回投资，而大多数人都无法容忍如此漫长的投资周期。所有这些有关市场发展前景的误导­性­信息都无异于痴人说梦，因为很多人把他们一生的储蓄都投入到了一个渴望不劳而获的荒诞梦想之中。

泡沫开始破裂

2000年，莫特利·富尔开始出现亏损。显而易见的是，在大多数案例中，信息技术只是产生了更多的垃圾邮件和垃圾信息。实际上在信息时代来临之前，人们已经处于 “信息过剩”的困境，过剩的信息只会导致人们花费更多的时间进行梳理。

有人发现“老­奶­­奶­”团体所宣称的市场收益存在会计差错。这些老­奶­­奶­定期向她们的投资俱乐部注入额外资金，但在计算预期收益时，她们却未将这一因素考虑在内。人们发现政府在生产力统计数据中吹嘘的效率收益主要来自于政府会计系统基准的变化，如基于计算机处理速度而非真正影响生产力的实际收益来计算生产力收益。新时代经济的虚假形象开始变得黯淡起来。

我看到我的邻居开始在白天出来散步，他们不再在股票市场从事日内交易。他们抱怨说市场已经失去了理­性­。这一次，他们同样没有向我分享他们的结果，但他们的妻子却表示他们的账面收益已经损失殆尽。股市在20世纪90年代之所以愚弄了很多人，是因为这一市场看起来似乎很合逻辑，而且一直呈现走高趋势，从而使得投资者开始认为他们的股票购买决策是绝对正确的。

只要回顾一下90年代美国的国内生产总值（GDP），我们就会发现这一时期的股市价格泡沫是显而易见的，因为GDP根本没有受到股市疯狂行为的影响。国内生产总值是指一年内国内生产的全部最终产品和服务的市场价值总额，包括消费、投资、政府支出和净出口额。如果公司在20世纪90年代后期确实有出­色­表现，必然会对这一时期的GDP产生可以衡量的影响。毕竟，从某种意义上讲，这些新时代的公司会以一种可衡量的方式增加美国的产出。然而事实上，国内生产总值的增长速度一如既往，并未发生明显的变化。图的对数刻度表明，在2006年之前，GDP增长曲线并未发生剧烈波动。该图之所以呈现对数格式，正是因为这一时期GDP是稳定增长的。（如果你想知道在对数图表中如何才能够让持续增长看起来像一条直线，请参见附录C。不过，即便你不了解这一点，也无妨你阅读或理解这一图表。）

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